Риск банкротства компании

Риск банкротства – это вероятность того, что в скором времени компания перестанет рассчитываться по долговым обязательствам. Рассмотрим, что это означает и как избежать таких рисков.

Что такое банкротство

Банкротство – это способ ликвидации нерентабельной компании с предельно возможным закрытием ее долгов. Риск банкротства – это вероятность наступления ситуации на предприятии, с которой невозможно справиться без процедуры ликвидации.

Виды рисков банкротства

Выделяются несколько основных типов риска банкротства предприятия:

• Отраслевые. Изменения на рынке, которые могут касаться как спроса, так и ценовой политики. Возможны также ограничения со стороны государственных органов, регулирующие стоимость или возможность сбыта определенного продукта.
• Региональные. Это может быть как слабая и незащищенная инфраструктура конкретного региона, так и изношенность фондов самого предприятия, недостаточное использование имеющихся производственных мощностей.
• Макроэкономические риски. Если в предыдущих случаях предприятие может изменить свою ценовую политику или оптимизировать нагрузку на производственные мощности, то макроэкономические риски относятся к числу внешних, не зависящих от компании. Это отсутствие стабильности на рынках, рост процентов по банковским кредитам, рост налогов и инфляции.

Признание предприятия несостоятельным может иметь как положительные, так и отрицательные последствия. С одной стороны, у кредиторов есть возможность вернуть себе хотя бы часть активов за счет оздоровительных процедур или продажи имущества. С другой стороны, вернуть долг банкрота полностью удается достаточно редко.

В отношении банкрота не начисляются пени и штрафы. После того, как должник погасит ту часть обязательств, которую он может погасить прочие претензии считаются недействительными.

С точки зрения персонала компании банкротство считается отрицательным фактором, влекущим за собой задержки по выплате зарплаты, потерю единственного источника дохода.

Стадии банкротства

В состоянии банкротства компания не оказывается за один день. Как правило, проходит несколько этапов, прежде чем финансовая несостоятельность бизнеса становится очевидной. Перечислим главные стадии.

1. Скрытая стадия.

В этот период материальное положение предприятия только начинает ухудшаться, для кредиторов проблемы пока не очевидны. Но по некоторым признакам можно определить проблемы.

2. Снижаются объемы продаж и, соответственно, падает прибыль.
3. Возникают сложности с управлением денежными потоками. Компания сталкивается с дефицитом ликвидности, из-за чего все труднее выполнять свои финансовые обязательства.
4. Растет задолженность перед контрагентами, но проблемы еще можно решить за счет внутренних резервов.
5. Бизнес вынужден брать займы, чтобы покрыть текущие расходы.

При грамотном управлении на скрытой стадии есть шанс выйти из кризиса и стабилизировать обстановку.

2. Стадия финансовой неустойчивости.

Если необходимые меры по «спасению утопающего» не приняты вовремя, финансовое состояние продолжает ухудшаться. Трудности становятся заметны не только внутри компании, но и для внешних наблюдателей: партнеров и кредиторов.

1. Увеличивается кредитная нагрузка.
2. Дебиторка растет быстрее, чем кредиторка.
3. Из-за просроченной задолженности не хватает денег на «жизнь», т.е. закупку сырья, выплату зарплаты и прочие операционные расходы.
4. Чистая прибыль становится отрицательной, компания фиксирует убытки.
5. Стадия явного банкротства.

На этом этапе предприятие теряет способность выполнять свои финансовые обязательства. Признаки банкротства становятся очевидными для всех участников рынке.

1. Компания больше не может платить налоги, рассчитываться по кредитам, выдавать зарплату сотрудникам.
2. Нет возможности погасить долги перед контрагентами.
3. Начинаются судебные разбирательства, массовые претензии и иски от кредиторов.

Далее, возбуждается процедура банкротства с целью признать компанию несостоятельной в судебном порядке.

Причины банкротства

Причины несостоятельности могут быть разными, чаще всего суть их кроется в неумелом управлении бизнесом: когда руководство принимает решения, которые снижают экономическую эффективность, замедляют процессы, негативно влияют на репутацию и т.д.

Помимо ошибок менеджмента, выделяют и другие триггеры банкротства:

3. Высокий уровень долговой нагрузки, избыточное заимствование и неспособность обслуживать кредит;
4. Падение спроса на продукцию компании;
5. Низкая рентабельность, резкое возрастание издержек производства, потеря конкурентоспособности;
6. Экономические кризисы: инфляция, влияние санкций, изменение логистики;
7. Политическая нестабильность в регионе;
8. Банкротство ключевых контрагентов или поставщиков;
9. Репутационные риски и потеря доверия клиентов;
10. Форс-мажор (стихийные бедствия, пандемия, катастрофы, которые привели к убыткам бизнеса).

Обнаружить опасные предвестники и вовремя их ликвидировать помогает регулярная оценка вероятности банкротства. Для этого сотрудники финансовой службы производят специальные расчеты и выявляют риски.

Показатели риска банкротства

Даже если внешне организация выглядит вполне респектабельно, уже на ранней стадии можно распознать некоторые признаки банкротства в среднесрочной перспективе. Не все эти признаки являются однозначно негативными, но если они появляются комплексно, имеет смысл провести детальный анализ и принять соответствующие меры.

Случаи, когда у предприятий возникает риск банкротства:

• Несвоевременное предоставление отчетности.
• Внесение серьезных изменений в структуру баланса.
• На счетах предприятия резко снижается объем денежных средств – напомним, они считаются самыми ликвидными активами.
• Растет дебиторская и кредиторская задолженность.
• Нарушается баланс между дебиторкой и кредиторкой.
• Снижается объем реализации продукции.
• Растет себестоимость продаж.

При анализе риска банкротства предприятия рассчитывается ряд показателей, характеризующих платежеспособность, финансовую устойчивость и деловую активность должника.

Показатели платежеспособности

При анализе платежеспособности рассчитываются следующие показатели:

1. Коэффициент абсолютной ликвидности. С его помощью можно определить долю краткосрочных долгов, которые компания может погасить немедленно. Показатель рассчитывается, как отношение наиболее ликвидных активов, денег в кассе и на счетах, к текущим обязательствам.
2. Коэффициент текущей ликвидности. Показывает, достаточно ли на предприятии оборотных активов для ведения основной хозяйственной деятельности и погашения основных обязательств. При расчете коэффициента в числитель нужно внести сумму оборотных средств, имеющихся в распоряжении предприятия, а в знаменатель – краткосрочные кредиты и займы, а также кредиторскую задолженность.
3. Коэффициент обеспеченности обязательств компании активами. Рассчитывается как отношение ликвидных и внеоборотных активов к обязательствам.
4. Степень платежеспособности. Коэффициент показывает, может ли компания рассчитываться по своим текущим обязательствам с помощью ежемесячной выручки.

Показатели финансовой устойчивости

Финансовая устойчивость показывает, насколько стабильно предприятие с точки зрения долгосрочной перспективы. Здесь учитывается как финансовая структура самой компании, так и ее зависимость от кредиторов и сторонних инвестиций. В процессе рассчитываются такие показатели, как:

1. Коэффициент автономии – часть активов, которые должник обеспечивает с помощью собственных средств. Коэффициент можно рассчитать, как отношение собственных средств к сумме совокупных активов.
2. Коэффициент обеспеченности оборотными средствами. Показывает, насколько хорошо компания обеспечена собственными оборотными средствами. Это один из основных показателей финансовой устойчивости, который рассчитывается следующим образом:

Принято считать, что внеоборотные активы, как самые низколиквидные из всех, должны иметь финансирование из собственного капитала, как самого устойчивого источника. Оставшейся части собственного капитала должно хватить для финансирования текущей деятельности.

Показатели деловой активности

С помощью показателей деловой активности можно оценить, насколько эффективно и рационально компания распоряжается собственными ресурсами, и не находится ли она на прямом пути к банкротству. В процессе анализа рассчитываются следующие коэффициенты:

1. Рентабельность активов – показатель для оценки использования имущества организации и квалификации управляющего персонала. Коэффициент рассчитывается в процентах как отношение чистой прибыли или чистого убытка к совокупным активам предприятия.
2. Норма чистой прибыли – показатель, характеризующий доходность основной деятельности фирмы. Рассчитывается как отношение к чистой прибыли к выручке от реализации.

Методы (модели) оценки риска банкротства

Модели оценки риска банкротства — это инструменты и подходы, которые позволяют оценить вероятность финансовой несостоятельности компании. Они основаны на анализе финансовых показателей бизнеса, рыночных условий, а также ряда других факторов.

Эксперты могут использовать сразу несколько моделей для объективного и разностороннего анализа, поэтому рассмотрим самые популярные их них.

1. Модель Альтмана (Z-score)

Основывается на мультифакторном анализе пяти финансовых показателей: нераспределенная прибыль, текущие активы компании, стоимость акций, задолженность и прибыль. Z-индекс, который получается в результате расчетов, позволяет оценить вероятность банкротства в ближайшие 2 года:

1. меньше 1,8 – высокий риск несостоятельности,
2. от 1,8 до 3,0 – сигнал, что компания находится в зоне риска банкротства,
3. больше 3,0 – низкий риск.

Формула для расчета по усовершенствованной модели Альтмана:

2. Модель Спрингейта

Применяется для оценки как краткосрочного, так и среднесрочного риска несостоятельности бизнеса.

Аналогична модели Альтмана, но использует другую комбинацию финансовых показателей:

1. коэффициент оборачиваемости (активы компании);
2. коэффициент прибыли предприятия до налогообложения и проценты по долговым обязательствам;
3. краткосрочные обязательства;
4. чистая прибыль.

Формула используется следующая:

Z = 1,03 * X1 + 3.07 * X2 + 0.66 * X3 + 0.4 * X4,

где:

Х1 - чистый капитал (собственные оборотные средства / сумма активов);

Х2 - прибыль до уплаты налогов и процентов / сумма активов;

Х3 - прибыль до налогообложения / текущие обязательства;

Х4 - выручка / сумма активов.

Критическое значение по модели Спрингейта равно 0,862. Если показатель больше этого значения, предприятие кредитоспособно, результат меньше – показывает высокий риск банкротства. Точность прогноза: 92,5%.

3. Модель Таффлера

Еще одна известная модель, использующая четыре финансовых коэффициента: прибыльность, ликвидность, рентабельность и капитализация. Позволяет определить компании, находящиеся в финансовой нестабильности на ближайшие 1-2 года.

Формула для расчета:

Z = 0,53 * Х1 + 0,13 * Х2 + 0,18 * Х3+ 0,16 * Х4,

где:

Х1 – прибыль от продаж до уплаты налога / сумма текущих обязательств;

Х2 – сумма текущих активов / общая сумма обязательств;

Х3 – сумма текущих обязательств / общая сумма активов;

Х4 – выручка / общая сумма активов.

Результат свыше 0,3 демонстрирует стабильное положение бизнеса. Ниже 1,8-2,0 – уже высокая вероятность банкротства.

Помимо перечисленных, используются также модель Лиса (Ohlson O-Score) - более сложный аналог метода Альтмана, включающий 9 переменных; модель Зайцевой; модель ИГЭА; модель Фулмера; метод нейронных сетей и другие.

Коэффициенты для оценки вероятности банкротства

Для оценки вероятности банкротства предприятий используется несколько ключевых финансовых коэффициентов, которые анализируют ликвидность, платежеспособность, рентабельность и структуру капитала. Эти коэффициенты помогают выявить потенциальные трудности компании с деньгами.

Вот основные из них:

1. Коэффициент ликвидности.

Оценивает способность предприятия покрывать свои краткосрочные обязательства перед кредиторами и партнерами. Рассчитать текущую ликвидность можно по формуле:

Х = Оборотные активы / Краткосрочные обязательства

Оптимальным является значение выше единицы. В некоторых ситуациях учитывается также коэффициент быстрой ликвидности, он демонстрирует готовность компании оперативно погасить долги. 

Х = (Оборотные активы – Запасы) / Краткосрочные обязательства

2. Коэффициент платежеспособности

Рассчитывается по формуле:

Х = EBIT / Процентные выплаты по долгам

Коэффициент показывает, сколько раз предприятие может покрыть свои процентные выплаты за счет операционной прибыли (EBIT). Низкое значение свидетельствует о риске дефолта.

3. Коэффициенты рентабельности

Эти цифры позволяют оценить эффективность использования активов и способность генерировать прибыль.

Формул будет несколько:

• Рентабельность активов (ROA) демонстрирует, эффективно ли фирмы использует свои активы для получения прибыли. Плохо, если получаются чрезмерно низкие значения.

ROA = Чистая прибыль /Активы 

• Рентабельность собственного капитала (ROE) показывает, насколько рационально компания использует собственные средства.  Снижение ROE может быть признаком финансовых проблем.

ROE = Чистая прибыль / Собственный капитал

Кроме того, дополнительно рассчитываются коэффициенты оборачиваемости активов и запасов, покрытия операционных расходов и прочие.

Полученные результаты нужно оценивать в совокупности с другими данными, например, экономической ситуацией и внутренними рисками. Комплексный анализ позволит более точно прогнозировать вероятность банкротства компании.

Как спрогнозировать и предотвратить риск банкротства

Компания не всегда может справиться с причинами банкротства. В современной рыночной экономике существует несколько основных способов его предотвращения. В первую очередь, это:

• Распределение риска. Ответственность за рыночную ситуацию в равной степени несут и покупатель, и продавец. Убыток перекладывается на ту сторону, от которой зависит наиболее опасный фактор.
• Страхование риска. Одним из способов предотвратить банкротство является хеджирование – страховка цены товара от чрезмерных скачков. Благодаря этому минимизируется возможность неконтролируемого роста цен для предприятия и покупателя.
• Резервирование средств. В эпоху относительного благополучия создается резервный фонд. В дальнейшем средства из этого фонда могут пойти, например, на расчет по непредвиденным долгам. В отличие от страхования, денежные средства остаются в распоряжении предприятия, а не передаются стороннему страховому агентству.

При высоких рисках банкротства времени на раскачку, создание фондов и перераспределение ответственности нет. Необходимо оперативно предпринять вполне конкретные шаги:

1. Выявить внутренние и внешние показатели, которые ведут к высоким рискам банкротства.
2. Скорректировать внутренние показатели.
3. Погасить самые проблемные долги.
4. При возможности реструктурировать часть долговых обязательств.
5. Снизить расходы до минимально допустимых.
6. Сделать прогноз дальнейшего развития компании.
7. Создать финансовую устойчивость.

Памятка: как не разориться на скидках

Прибыль при скидках уменьшается на большую величину, чем сама скидка. Узнайте из решения Системы Генеральный Директор, на сколько увеличить объем продаж при предоставлении скидок, чтобы не потерять прибыль.

Скачать памятку

Как работать с выявленными рисками, чтобы избежать банкротства

При возникновении рисков банкротства, но еще до начала процедуры ликвидации компании, имеет смысл провести ряд действий по улучшению финансового состояния. Цель мероприятий по восстановлению платежеспособности заключается в максимально полном удовлетворении ожиданий обеих сторон. В первую очередь, анализируется финансовое состояние компании на данный момент, оценивается стоимость имущества и принимаются меры по обеспечению его сохранности. Далее проводится собрание акционеров, устанавливается график платежей, отступление от которого не допускается.

Чтобы процедуры восстановления платежеспособности стали более эффективными, нередко принимается решение о введении на предприятии внешнего управления. В рамках погашения долгов и оздоровления финансового состояния могут быть приняты следующие меры:

• Перепрофилирование производства, если это возможно и имеет экономический смысл.
• Ликвидация производств, признанных нерентабельными.
• Принятие законных действий по взысканию дебиторской задолженности – нередко сумм, которые должны предприятию, достаточно для погашения его собственных долгов перед кредиторами.
• Реализация имущества компании, если иные меры не принесли успеха.

Если стороны склонны договариваться, между кредиторами и компанией-должником заключается мировое соглашение.

Вывод

Практически все мероприятия, необходимые для восстановления платежеспособности фирмы, носят долгосрочный характер. Чтобы в дальнейшем избежать возникновения риска банкротства, компании необходимы конкурентоспособный продукт, соблюдение всеми контрагентами сроков поставки и оплаты товара, государственная поддержка, оптимальное распределение средств и грамотная расстановка целей. Необходим и адекватный менеджмент: если компания выпускает продукт, не занимается его реализацией и не имеет надежных покупателей, например, в лице государства или головной компании, в какой-то момент она может лишиться финансирования.

Некоторые компании инициируют преднамеренное банкротство в надежде, что это избавит их от необходимости погашать долговые обязательства. Этого делать нельзя: ложная несостоятельность и сокрытие фактического имущества влекут за собой уголовную ответственность. Равно как и уничтожение или подделка документов.